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2021年第65期 总第2718期

供地规则重构

规则优化后地产行业毛利率有望迎来拐点——地价下降15%,估值提升30%。

发行时间:2021-08-20

宏观Macro-Rconomics

央行释放的流动性更多淤积在金融市场,而没有形成有效的实体经济融资,流动性“脱实向虚”的矛盾突出。受疫情反复的影响,7月经济全面超预期下行,未来政策将何去何从?

公司与产业Corporation&Industry

华特达因长期依赖单一产品,而其高增长主要依赖压缩费用,难有持续性。

高端业务的发展道阻且长,公司却把精力分散到了盖楼上。

煤炭供给端不断收缩,需求明显增加,供需紧张带来的量价齐升使得低估的煤企迎来重估机会。

观想科技处于军工行业,高度依赖前五大客户,这大大增加了公司的经营风险。

营业收入、亏损额度均创新高,优刻得-W业务重心调整,通过烧钱创造出高成长性的假象,为再融资营造环境。

集采失标、医保降价的不利影响已经显现,公司新上市少女针及在研管线能撑起未来的业绩增长吗?

合肥百货并没有积极拥抱新零售,而是采取了相对保守的方式,试图依赖购物卡来实现突破。

上市之前的2017年,立华股份的增长速度碾压同行,毛利率也较高。但从2019年开始,立华股份的毛利率沦为最低。半年报业绩大跌致亏,股价甚至已经跌破发行价。

万达电影股价创下5年来的新低,随着疫情反复,电影院等聚集场所的状况似乎在恶化。

主业停滞,上海港湾依赖海外市场的持续高歌猛进硬闯IPO,但其应收账款账龄恶化、重要子公司业绩滑坡,公司业绩的整体可持续性面临重大冲击。

供给端的产能竞赛和需求端的诸多变数注定了会有“赛道”参与者无法最终“生还”,携万亿市值释放五百亿融资,宁德时代誓要“赌”出一个未来?

金融Finance

二季度,商业银行业绩增速创下近六年新高;另一方面,商业银行不良率为1.76%,为近三年最低水平;关注类贷款占比2.36%,为2014年以来最低水平,行业不良包袱已基本得到化解。

尽管资管新规后银行理财的吸引力明显下滑,但理财公司的激励机制仍难以对标公募基金等市场化机构,中短期内无需对银行理财大规模流入股市抱有过于乐观的预期。不过,银行理财变局对财富管理影响深远。

以监管套利为目的的假“创新”复燃,无益于信托业整体生态重塑和转型深化,针对永续债权信托制定相应政策并统一执行将考验监管智慧。

基金Mutual Funds

虽然同属于新能源板块,但公募和陆股通对光伏设备、储能设备和锂行业的态度却有所不同。

价与值Price & Value

公司营业收入7年年化复合增长率为36.76%;归母净利润5年年化复合增长率为54.96%;经营性现金流连续7年净流入,累计达到14.21亿元。

IPO

恒盛能源持续为园区内的造纸、食品饮料、纺织印染等客户集中供应蒸汽,有效降低了园区的工业能耗,实现了节能减排,促进了地方经济发展。

普冉股份是国内摄像头模组市场中主要的EEPROM供应商,受益于下游行业的旺盛需求,出货量呈现明显的增长。

2018年和2019年,壹石通锂电池用勃姆石出货量占国内市场份额的64%和71%,处于龙头地位;同期,占全球市场份额的31%和36%,位居第二。

资本论

过去一年,美国劳动力市场的真实情况可能会比失业率所显示的更弱。本轮通胀回升主要由部分商品相对价格上涨推动,而非价格普遍上涨。

大行策略

复盘A股历史,百亿元定增对大盘走势影响有限。

投资圆桌

双汇发展虽然业绩下滑,但仍在历史高位。公司要面临的真正问题,还是如何找到未来增长点的问题。

社区团购是最有可能成功的生鲜新零售业态,原因在于:社区团购以低价为主要优势;借鉴了大卖场的生鲜引流加标品提升毛利率的做法,避免了社区生鲜店专营一个品类导致盈利困难模式脆弱的问题;从下沉市场做起,不存在定位高端市场、天花板过低的问题;兴盛优选在疫情期间取得过盈利,证明了社区团购模式能够跑通。