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2021年第63期 总第2716期

类滞胀下的对冲机会

A股难现趋势性上涨,可关注政策对冲带来的局部机会以及价值股深调后的反弹机会。

发行时间:2021-08-13

公司与产业Corporation&Industry

因被苹果公司取消了授权,盈利稳定性存疑,首次上市遭否后,和宏股份的净利润仍未恢复至当初水平,公司再次上市募投项目也已经变更,真实产能却扑朔迷离。

在精功集团提交破产重组申请后,会稽山或将迎来新的控股股东,公司经营前景或将出现重大变数。

迈克生物股价自2020年高点以来接近腰斩,27.69亿元定增计划面临变数。

游戏行业早已进入强监管阶段,近期风向或为以前年度政策的“延续”。

格力在房地产上越走越远,公司多元化方向也越来越多,但历经数年没有一项业务能分担公司的盈利压力。

健友股份存在调节业绩维护股价、护航限售股解禁和可转债转股之嫌。

上市之后,华铁应急先后几次融资,但募投项目效益远不如预期。近年收购积极,业绩也有增长,但快速发展盈利能力远超行业老大。公司曾因内控存在重大缺陷而被监管部门出示警示函。在快速扩张中,华铁应急的内控是否跟得上?更何况,还有最新爆出的矿机门事件,显示其内控并不完善。

新收入准则实施一年,受影响较大的行业包括白酒行业,主要影响是对经销商返利的处理。有的将其放在其他应付款,有的则放在合同负债,本来是日常同行对比的指标,但现在反而不具可比性,甚至有美化报表误导投资者的嫌疑。

美的连仅扩产项目建设投资就达到目前固定资产的20倍,但新增产能倍数却远低于此,公司上市只为圈钱吗?

一边是地产股大股东及高管等产业资本真金白银增持;另一边却是公募基金的大撤退,谁是正确的一方?

公司上游原材料涨价超过产品售价,下游话语权弱,综合来看,产品竞争力较为薄弱。

业绩增长没有换来“真金白银”的现金流入,两组截然不同的销售数据难免令人对精达股份半年报的“准确性”产生疑虑。

金融Finance

由于IPO排队企业质量良莠不齐,监管因保障上市公司质量不断强化压实中介机构责任,确保不会因劣质企业大量上市影响金融稳定。因此,2021年上半年,IPO融资规模回落属正常现象。监管表示IPO审核并未收紧也未放松。

银行二季度单季净利润增长23%的主要支撑因素在于行业资产质量优异,存量不良率环比下行,新增不良在低位,关注类贷款占比下行至2014年中以来最优水平,且降幅高于不良率,行业整体资产质量维持在历史较优状态。

基金Mutual Funds

在A股市场,白酒仍是公募和陆股通眼中的“优质”资产。

价与值Price & Value

量价齐升之下公司收入快速增长。根据Wind,从2006年以来的数据看,沙钢股份今年上半年的营收规模为历史半年报最高。

IPO

圣泉集团专利数量在行业内处于领先地位,凭借技术研发的先发优势和不断投入,公司成为行业多个核心标准的制定者。

资本论

本轮地产调控重心转向防风险,调控手段侧重房企融资监管。保障房政策对棚改支持持续弱化,转向发展租赁房。

大行策略

从基本面的角度前瞻,下半年市场有望继续向上。

投资圆桌

赛道股要实现估值提升,必须至少同时具备三个方面的条件,缺一不可。一是赛道天花板高,二是宏观流动性充裕,三是短期高度景气。抱团,还真不是那么容易。每年都有许多符合这些苛刻条件的新面孔冒出来,每年也有许多被证伪的老面孔黯然离去。

阿里巴巴要实现更高的增长,突破的方向是不断收购有潜力的项目,同时实现以云计算引领的“第二增长曲线”的成功。

对于超级成长股,可以考虑追高,但是需要对追高的风险应对有足够准备。

特稿

稳增长不必然意味着货币财政宽松,还需要以优质供给带动有效需求,下半年经济刺激预期的交易价值有限。