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2021年第39期 总第2692期

集中供地时代

“两集中”等新规推动房地产行业从过去的资源驱动和杠杆驱动时代加速迈入运营驱动时代。

发行时间:2021-05-21

宏观Macro-Rconomics

大宗商品持续上涨会带来一定的输入型通胀,而我国PPI向CPI传导效率低于美国,这会挤压下游企业利润空间。预计四季度CPI会升至2.6%左右,政策将趋紧,债券收益率获得上行的动力。

高通胀预期、高波动资产价格以及低利率的市场格局已经形成,这种格局使得全球投资人都进入“脆弱”模式。投资人已经没有了确定性的避风港湾,建立一个“反脆弱”的投资体系是当务之急。

公司与产业Corporation&Industry

上市公司自身资金状况并不乐观,却横向收购扩产能,一旦协同效应不及预期,业绩恐遭重创。

口子窖高档白酒销量早已下滑,提价也愈发困难,势必影响公司业绩。

老白干酒的全国化扩张和高端化产品发展并不理想,且公司的核心产品也出现小幅下滑。

不但收入规模只有数百万元,且呈现下滑趋势,悦心健康的医美概念从何谈起?

面临困境的不仅是小市值股,还有资金、信息等方面处于劣势的中小投资者。

研发投入资本化、采取更加激进的计提政策等会计手段,均有助于公司“扮靓”业绩,顺利发行上市。

入股张小泉的江浙股东即将分享公司上市盛宴,国资提前下车持股所剩无几。

作为一家以高科技为本的上市公司,昊海生科在大规模并购的同时,研发支出却相对较低。形成鲜明对比的是,公司的销售费用差不多是研发费用的5倍。

以珠宝首饰为主业的潮宏基上市后,虽然收入增长,但净利润起伏。重金收购女包品牌菲安妮,业绩承诺期后变脸且增长乏力,尽管商誉不低,但潮宏基不计提商誉减值准备,以保障业绩。

金融Finance

4月社融增速回落,人民币贷款和企业债增量收缩以及表外融资减少是4月社融表现低于预期的主要原因。尽管信贷结构持续优化,但随着信贷对社融支撑力度的减弱,信用收紧趋势已较为明显,社融增速将是温和缓慢回落的过程。

常熟银行2020年四季度营收增速放缓,主要是息差拖累所致;尽管2021年息差压力缓释,但公司资本充足率下滑较快,盈利增长放缓与风险资产之间的缺口值得警惕,或在一定程度上制约公司资产规模的进一步扩张。

基金Mutual Funds

随着中国进入深度老龄社会的步伐进一步加快,养老产业的供给缺口进一步放大。

IPO

南侨食品以先进的研发技术,在烘焙油脂领域成功塑造金字招牌,客户遍及中国各主要城市。

崧盛股份凭借在植物照明领域的突出先发优势,不断加大力度重点开发这一新兴市场的产品,推动了业绩腾飞。

资本论

2025年中国人口总量就将达到峰值,人口红利的消失意味着经济增长放缓。随着中国人口老龄化进程加速,预计中国消费率持续上升,消费时代正加速到来,居民资产配置“去地产化”是大势所趋。

大行策略

周期相对估值已经明显修复,部分绝对估值相对盈利水平仍有修复空间。

投资圆桌

国恩股份收入大幅上涨的同时,应收账款和存货也在同步大幅增长。现金流差而应收账款多,特别是存货多,最让人不省心。

吉祥航空对持有的东方航空股权记入长期股权投资运用权益法核算只在2019年12月31日当天是成立的,但到了2020年一季度,在没有发生其他变化的情况下,在东方航空以及航空业因疫情巨亏后,吉祥航空就变更了会计处理方法,从而对净利润不产生影响。

由于对于竞争对手难以有压倒性优势,对于顾客和合作伙伴难以保持长期议价能力,线上买菜行业难以获得高额的商业利润率。可能会长期获得合理、但不惊艳的利润率,而相对于它们之前试图抢占市场所付出的巨额商业补贴来说,难免会让人感到失望。

将上海机场的生意的优势和冲击逐一分析,可以发现,其具有垄断地位的能将顶级流量精准变现的收租神器的特性不会改变,这是上海机场最核心的优势所在。