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2021年第47期 总第2700期

光伏再现曙光

光伏上网电价超市场预期,同时随着产业链博弈出现曙光,有利于各环节利润的修复,构成行业长期利好。

发行时间:2021-06-18

宏观Macro-Rconomics

通胀剪刀差创历史新高,揭露了当下经济复苏严重不平衡,复苏的成果更多被产业链上游所获得,经济动能存在产业链传导受阻等问题。未来政策的应对将比以往经济周期更为棘手。

美国CPI创下金融危机以来新高,但市场却无视快速上升的通胀,美债利率下降,美股继续新高,市场为何不担心美联储收紧政策呢?

公司与产业Corporation&Industry

公司超过80%以上的收入均来自于“芬腾”品牌,且各种销售渠道之间难免竞争。

森赫电梯称公司产能紧张扩产很有必要,但环保公开资料显示,公司新产能比招股书披露多40%,谁在说谎?

多年来高企的研发投入并未给公司带来收入或者毛利率的显著增长,而长期以担保方式扶持关联方更是令人担忧。

依靠母公司和少数股东权益的大幅增长,建发国际集团负债率下降明显,这隐藏了公司真实的负债率。

重要的主营业务之一金刚石微粉业务颓势已现,力量钻石通过高毛利率板块的爆发及成本费用的控制实现了净利润的正增长,真实情况远没有描绘的那么美好。

受益于产业政策、资金支持以及规模化生产能力,国产LCD取得了较高的市场份额,带动产业链向国内转移。

重组标的应收账款增速远超同期营收增速,其赊销占比和坏账准备计提政策均有异于同行。

远期规划产能达到同行业公司的3-4倍,英科医疗扩张的步伐是否迈得太大了?

信邦制药的资金紧张、商誉等财务问题值得关注。

有色金属采选业务本来是ST华钰的主业,但营业收入在2018年创下新高后就开始下滑。即使在海外数次买矿,依然难有改善。因关联方暗中相助,公司保持盈利,但也因2020年内控报告被审计机构出具否定意见而带上ST帽子。

蔚蓝锂芯业绩回升的主要原因,不是经营有了大幅改善,而是公司的核心业务发生了较大转变:从金属物流转型至锂电池。但公司利润严重依赖政府补助,且预付款项离奇暴涨。

​从一季度来看,山东墨龙的主业盈利能力、债务及现金流均不理想。

金融Finance

5月信贷数据表现基本符合市场预期,但社融增速延续回落态势,结构性收缩迹象较为明显。下一阶段总体判断是信贷保持稳定,社融则大概率回落,银行下半年流动性压力或边际加大。

短暂的开门红结束后,上市险企新单负增长较为明显,行业保费数据增速延续下行态势;保险业负债端新单增长面临行业性压力,行业负债端增长承压或将延续较长时间。

基金Mutual Funds

或许是为了抢占中国资管市场未来的发展机遇,外资股东愿意接受较高的溢价。

IPO

联科科技以资源高效综合利用为导向、以技术创新为驱动,具有突出的全产业链优势、优质客户资源优势以及区位优势。

作为行业龙头,爱玛科技规模优势显著、业绩持续增长,并将受益于产品需求持续增长趋势与行业整合进程。

可靠股份以“中国老年护理用品第一品牌”之姿,登陆A股市场,迎来属于自己的高光时刻。

金沃股份抓住国际轴承产业链向中国转移的趋势,轴承套圈产品成功进入多家国际大型轴承公司的供应体系。

资本论

二季度经济动能仍趋上行、但下半年会弱于上半年。国内政策尚未转向,边际紧、防风险、去杠杆、监管严是大趋势。

大行策略

股市对通胀开始脱敏,下半年通胀压力下降。

投资圆桌

滴滴诞生于中国,在监管环境、竞争格局、司机的劳动保护、公司治理等维度面临一系列独特博弈。滴滴上市前进行了报表粉饰以改善其业绩,其将实施的高管合伙人制度或带来较高代理成本,对其长期价值产生深远影响。

另类投资管理公司短期中的股价表现主要与其管理资产的业绩表现、业务线结构、募资能力和永续资本平台的发展相关;但其估值水平主要与管理杠杆水平、净资产回报率水平及长期中的Beta系数相关。

通常只有放弃不切实际的投资目标,将投资目标降低到符合历史规律的正常范围,才有助于保持良好心态,保持理性思考、理性决策。