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2021年第51期 总第2704期

重回成长

盈利承压+无风险利率下行的宏观组合下,具有稀缺性的成长占优。

发行时间:2021-07-02

宏观Macro-Rconomics

GDP高增长、通胀快速上升、房价高企以及美股泡沫化,种种迹象均表明美国经济存在过热风险。一旦美联储收紧政策,很可能像上世纪70年代初那样,引发经济衰退和金融市场暴跌。

本次美联储利率决议是深远影响的关键是逐渐清晰化了后期货币政策转型的路径,对比2013年前后的“后危机”转型我们尝试做一个对比分析。

公司与产业Corporation&Industry

天元宠物盈利依赖退税,产能连续扩张,如何消化成隐忧。

在准备登陆科创板之前,斯瑞新材给人以高成长的印象,公司也选择以不低于10亿元市值作为上市标准,但考虑到补贴、费用控制等因素,其真实的成长性将大打折扣。

随着存量天然麝香资源的日益匮乏,国家配给的天然麝香无法满足片仔癀市场需求的增长。

招商蛇口三道红线全部符合监管要求,但公司不断攀升的少数股东权益并未有相应的损益匹配、其他应付款中金融机构频频现身,永续债又直接增加公司所有者权益…公司有息负债或许并没有这么简单。

闲置资金大量堆积,母公司57.63亿元其他应收款去向存疑。

在菌业发展不温不火之际,公司拟收购圣窖酒业进军白酒,值得关注的是此次交易能否顺利完成?

凭借鸿蒙概念的顺风车,润和软件股价一飞冲天,但其业绩却是东拼西凑而来。

航线结构、旅客结构以及机场设计结构的差异,导致虹桥机场的资产经营效率明显异于浦东机场;判断虹桥机场注入是否正面,最终定价是关键。

金域医学向管理层和大股东慷慨大派红包,存在损害小股东利益之嫌。

在产品没有技术优势的情况下,金钟股份拥有比同行更高的毛利率,这种状况显然不能持久。

天富能源的多项工程进度均出现回退,借此,公司推迟将在建工程转为固定资产的时间点,可以少提折旧,从而增加利润。

江苏雷利上市之后,营收增长缓慢,募投项目多番变更,应收账款回收时间长,公司转而以外延发展来寻求业绩支撑,由此接连进行收购。

金融Finance

在货币政策保持惯性的前提下,流动性环境和监管环境保持温和,加上2021年银行继续大幅让利的基础不再,银行板块存在较大的业绩上修预期差,主要表现在下半年息差上行幅度、资产质量持续改善和财富管理大发展带动的非息收入空间。

在2.0模式红利边际递减的前提下,未雨绸缪的招商银行正在向银行3.0模式探索,即“大财富管理的业务模式+数字化的运营模式+轻文化的组织模式”。

价与值Price & Value

净负债率成功降低至100%以下,这一成绩既兑现了承诺,也让市场看到恒大的目标切实可行,能够实现。

由于电动车市场火爆和六氟磷酸锂供给弹性不足,目前六氟磷酸锂的价格与一季度末相比再上台阶,天际股份受益行业景气明显。

IPO

百洋医药正在搭建一条商业化的“品牌高速公路”,助力更多产品实现商业化价值,为广大消费者提供优质的健康产品和服务。

通过战略上选择优先服务消费锂电或动力锂电龙头,利元亨在核心产品、核心技术工艺上建立了持续竞争优势。

资本论

G7 就全球最低企业所得税率达成历史性协议,统一数字税意味着百年税收基石规则的动摇,全球最低税率意味着全球40年减税浪潮的逆转。

大行策略

微观结构显示当前市场风险偏好实际上是高,只要景气度好,即便估值高,公司股价涨幅仍大。

投资圆桌

对于电商来说,烧钱并不可怕,前有亚马逊,后有京东,近有滴滴,都通过早期的烧钱,达成最后的盈利目标。因此,对于每日优鲜和叮咚买菜来说,最主要的问题是:能不能通过烧钱,烧出一个光明的未来。目前来看,它们很难以现有模式烧出未来。

港股脉搏