会员登录|会员注册 2021年4月13日 星期二

景顺赵耀庭:中国经济引擎点燃 看涨中国债券和股票

中国经济引擎的这一关键动力已经开始点燃,并将进一步提振经济。

临近2020年底,投资者仍有众多事件值得关注。景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭认为,远好于预期的9月零售销售和强劲的黄金周数据表明,2020年最后一个季度和2021年将有不俗的增长动力。

数据显示,中国三季度GDP同比增长4.9%(二季度增长3.2%)。 9月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.9%,8月为5.6%;社会消费品零售总额增长3.3%,而8月为0.5%。社会消费品零售总额是中国家庭消费的重要指标,而家庭消费又是中国GDP增长的最大贡献因素,2019年,私人消费约占中国名义GDP的38.8%。截至目前,中国经济的反弹主要是由生产和供给带动。

“季度GDP数据继续显示出连续性的改善。以工业生产和零售额量度的每月经济数据实际上更优于预期。数据再次点出中国经济是唯一会在2020年实现正增长的主要经济体。”赵耀庭先生表示:“9月份贸易数据显示进口同比增长+13.2%,黄金周假期数据则显示,国内出行人数约为6.37亿人次,零售和餐厅消费同比增长+4.9%,创历史新高,这些数据令人备受鼓舞。这反映出大部分中国家庭对于外出消费感到安心,消费行为慢慢回归常态。我认为市场已经意识到,中国经济引擎的这一关键动力已经开始点燃,并将进一步提振经济。”

从一个更为广阔和长远的角度来看,赵耀庭也抱持乐观展望。他认为2021年对中国和亚洲的出口导向型经济体而言将是十分强劲的一年,因“5G”升级周期、物联网扩大、无线互联网技术取得重大发展等将共同开启一个新的商业周期。

在中国引领经济复苏和强劲的资本市场资金流入支持下,人民币有望走强。随着中国债券被纳入富时罗素世界国债指数(WGBI),假设中国债券被分阶段纳入的时间为20个月,那么这期间中国债券市场将额外吸引1200-1400亿美元的被动资金流入,这不仅会带来短期刺激,也说明中国资本市场的确在不断开放。赵耀庭先生表示:“预期境外资金将持续流入中国固定收益市场。截至目前,得益于其可观的收益率和债券指数的纳入,债券市场每月资金流入估计为200亿美元左右。举例而言,美国与中国10年期国债之间利差显著(约248个基点)。随着外资利用这一套利机会,预计两者息差将逐渐收窄。”

中国股票也为全球投资者提供大量的机会。赵耀庭先生表示:“我们看好在各个证券交易所上市的中国股票,包括A股和美国存托凭证(ADRs)。尽管近期上涨,但A股估值仍保持合理。截至9月底,在岸中证500指数市盈率较标普500指数折让约40%,为2014年4月以来的最大估值差距。零售业情绪改善已推动市场换手率上行。与2015年股市的跳涨相比,目前市场基础更加稳定,保证金融资也远低于当年。”

下一篇:工银国际程实:升维发展的“十四五”